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汇评 零售增速低于预期，黄金价格突破压力

美国公布的经济数据显示，消费者支出保持稳健，而申请失业救济人数增加，黄金价格因此飙升。这拖累了美国国债收益率，并提振了黄金价格，自去年 12 月以来首次突破 2,700 美元大关。首先，美国商务部公布的数据显示，美国12月零售销售环比增长0.4%，低于预期的0.6%，前值为0.7%。这一轮回转主要受到建筑材料和食品服务行业的拖累。在报告中的13个零售类别中，有10个类别实现增长，其中汽车销售额持续

汇评 美国消费动能强；官员谈话压低收益率

市场概述周四美国公布12月零售数据0.4%低于前值0.8%，而用来计算GDP报告中的商品支出，零售销售对照组录得0.7%，反应年底假期购物强劲。前一日影响美债收益率关键在美联储理事沃勒谈话，未来通胀数据像本周CPI一样利好下，美联储可能会比市场预料得更快降息，不排除3月降息的可能性，今年可能至多降息四次，特朗普关税可能不会严重影响到美国通胀，此谈话市场对2025降息2、3码概率明显提升。美国股市并

汇评 CPI降温超预期 美元能否持续走软?

美国劳工统计局(BLS) 周三 (15 日) 公布数据显示，美联储(Fed) 青睐的通胀指标、剔除食品与能源成本的核心CPI 在去年12 月年升 3.2%，低于市场预期与前值的3.3%。去年 12 月核心 CPI 月增 0.2%，也低于市场预期，为 6 个月来出现首降。此前，投资者担心，特朗普下周重新入主白宫后可能征收的关税会刺激通胀，并限制美联储在更大程度上降低利率的能力。在美国12月CPI数据

汇评 核心CPI通帐持续下滑，风险资产大涨反应

市场概述周三美国劳工统计局公布CPI，优于市场预期，核心CPI通帐持续下滑，而Headline CPI 受到能源价格影响，整体来看只要服务价格持续下行，通胀下形路径不变，数据公布后，市场员预期联储局首次减息时间从9月提前至7月，2、10年期国债收益率明显回落，资产价格全数上涨。标普500指数SPY上涨1.82，标普500等权指数RSP上涨0.96%，先前较弱的七巨头不谋而合在关键位置都找到支撑，期

汇评 美国PPI数据降温，但通胀风险仍在

近期债券收益率上升和就业数据强劲。对通胀持续和美联储降息路径的担忧已将VIX指数推高至20。但由于美国PPI意外降温，两年期美债收益率直线下行至日低；30年期美债收益率触及5%后回落。美元止步五连涨，跌落两年高位；黄金价格出现反弹。这次美国12月份PPI因食品成本下降和服务价格持平而意外低于，这可能有助于缓解市场对价格压力的担忧。然而，需要注意的是，12月PPI和核心PPI的涨幅均值在2023年以

汇评 PPI仍维持高位，风格转换下，美股有支撑

市场概述周二美国劳工统计局公布PPI与核心PPI生产者价格指数同比都持续向上，而环比回落，市场担忧通胀情绪依旧，10年期美债收益率震荡后仍小幅收涨0.08%，美元指数小幅回落；而今天将公布的CPI将是市场关注重点，由期权筹码分布来看，数据公布当下隐含波动约上、下1%，经济学家预测12月CPI将月增0.3%、与前月相同，年增率则将达2.9%、高于前月的2.7%；核心CPI则月增0.2%、低于前月的0