英国：不达成协议对经济的冲击不会像大多数人担心的那么大 - 凯投宏观

尽管没有达成协议显然是英国经济近期最大的下行风险，但凯投宏观(Capital Economics)的经济学家怀疑其经济后果是否会像大多数人担心的那样严重。

核心要点

“无协议”很可能包括退出协议中的所有协议(财政和解、公民权利、北爱尔兰)，在金融服务等价性方面取得的实质性进展，以及英国大部分欧盟第三方贸易协议的展期。在这个阶段，不达成协议比不达成更具破坏性的“不合作”协议更具有破坏性。因此，经济后果可能比大多数人担心的要小。

关税的征收和边境的海关检查(如果达成协议，也会进行海关检查)肯定会造成一些经济混乱，因为跨境贸易的进展会更加缓慢。我们猜测，英镑从现在的1.32美元(1.09欧元)跌至大约1.15美元(0.96欧元)，会暂时将明年的CPI通胀率提高到3.5%左右，从而减少家庭实际收入。

英国央行(Bank of England)可能会进一步放松货币政策(也许通过增加购买英国国债的速度,增加其购买企业债券和/或扩大其贷款银行和企业计划)和总理也放松财政政策(可能通过削减增值税和/或提供金融支持那些对欧盟出口的企业将受到关税)。

我们认为，在无协议退欧的结果下，2021年的整体GDP增长率将比达成协议时低1%左右。新冠肺炎危机意味着今年的GDP将比去年下降约11.5%，今年早些时候还一度下降了25%。

根本没有办法知道是否会达成协议。但是，尽管无协议脱欧的结果可能会让英国经济复苏倒退6个月左右，但我们认为这不会是很多人担心的经济灾难。