日本与欧元区的两个显著差异-法国外贸银行

随着欧元区低通胀、极度扩张性的财政政策和公共债务大幅上升、将财政赤字货币化的货币政策、零利率以及人口老龄化的前景，有关欧元区“日本化”的说法越来越多。然而，正如法国外贸银行(Natixis)经济学家指出的那样，日本与欧元区之间存在非常显著的差异。

“欧元区目前的通胀率非常低，因此有人在谈论欧元区的‘日本化’，这是可以理解的;欧洲央行正在将财政赤字货币化;公共债务居高不下;长期利率为零，人口老龄化也将非常严重。”

“利率持续处于极低水平的事实，并没有导致日本资本外流的规模大到足以导致日元持续贬值。这是由于日本人强烈的”金融爱国主义“，即使日元资产的收益率非常低，他们的大部分财富还是用日元持有的。相反，在欧元区，自2012-2013年以来，由于寻求更高收益率，出现了大量资本外流，尤其是在美国，这特别解释了欧洲人大量积累美国国债，以及从2013年起欧元兑美元贬值。因此，欧元区对零利率的容忍度很可能低于日本，这使得欧元区比日本更难以长期维持非常扩张性的货币政策。”

“日本的收入分配严重偏向工薪阶层，但欧元区并非如此，这导致日本的通缩趋势比欧元区强得多。这种通缩趋势的具体表现形式是，日本企业储蓄大量过剩，而日本的中期通胀率较低。”