美元：目前市场很难让人感到无聊 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团(ING)经济与金融分析全球经济团队在每日分析报告中指出，对全球市场来说，7月是一个非常多事和动荡的月份，我们怀疑我们能否在8月度过平静得多的水域。美联储(Federal Reserve)和欧洲央行(ecb)转向完全依赖数据的做法，意味着即将发布的数据将对大多数资产类别产生放大的影响，而且仍然存在地缘政治和病毒相关的线索，可能对全球前景产生重大影响，并应使不确定性继续上升。

在美国上周公布相当糟糕的第二季度GDP数据后，市场现在正积极寻找证据，以证明这场技术性衰退在多大程度上是“真实的”。需要观察的主要指标是失业率，因为全面衰退需要劳动力市场的疲软。因此，周五的美国非农就业数据将成为本周的主要亮点。我们的经济团队预测增长20万，这个数字仍然受到劳动力短缺的影响，失业率保持在3.6%。如果经济前景恶化，意味着加息75个基点的可能性不复存在，那么在劳动力市场依然良好的背景下，加息50个基点仍是合理的。

一些关注焦点还将聚集在活动调查上，首先是今天的ISM制造业指数，我们预计该指数将从上月的53.0降至51.5(共识的52.0)。再一次，这几乎印证了美国经济正在放缓的说法，这应该证明美联储应该在秋季放缓收紧政策，但不会停止。

本周我们还将再次听到美联储发言人的讲话，预计市场在这种情况下的敏感性也会相当高。虽然今天没有联邦公开市场委员会成员计划发表讲话，但一名鸽派成员(查尔斯·埃文斯)和两名鹰派成员(洛雷塔·梅斯特和詹姆斯·布拉德)将在本周晚些时候发表讲话。

在外汇方面，利率预期下降的重新定价推动股市走高，并为上周平仓大量美元多头创造了完美环境。我们认为，未来几天美元不会进入全面下跌的趋势，相反，我们可能只会看到10国集团(G10)兑美元有选择地走强。

例如，近期油价反弹可能会支撑挪威克朗和加元等货币，而收益率下降和利率预期的重新定价可能会帮助美元/日元测试130.00。考虑到欧洲的天然气问题和日益恶化的前景，我们怀疑欧洲货币(如欧元和瑞典克朗)可能很难找到持续的支撑。英镑在英格兰银行会议后面临鸽派重新定价的风险，而澳元可能会获得一些支持(尽管外部因素仍应占主导地位)，因为澳大利亚储备银行可能会在周二加息50个基点。

在我们看来，美元指数应该能够在本周结束前守住105.00上方。尽管波动性仍将居高不下。