美国:经济技术性衰退？全面衰退？——大华银行

大华银行集团的资深经济学家Alvin Liew回顾了美国经济最新的第二季度GDP数据。

“美国第二季度GDP预估意外下行，季率收缩0.9%(第一季度为-1.6%)，这是自冠状病毒病大流行开始以来，GDP首次连续下降，因此符合技术衰退的标准。但这还远远不能被认为是全面衰退，因为经济的某些部分仍在扩张。”

“第二季度GDP的下降是由于私人库存、住宅固定投资、联邦政府支出、州和地方政府支出以及非住宅固定投资(企业支出)的减少。这部分被私人消费支出的小幅增长和净出口的反弹所抵消。尤其令人担忧的是，美国个人储蓄率从第一季度的5.6%降至第二季度的5.2%，为2008年以来的最低水平。再加上2022年上半年个人消费支出(PCE)增幅低于预期，储蓄率下降被视为加速通胀如何侵蚀支出的迹象，这是需要监控的，因为加速通胀可能进一步削弱支出。”

“考虑到第二季度令人失望的下降，我们现在预计，到2022年，全年GDP增长将再下降0.2个百分点，至1.8%(之前的预测为2.0%)，并在2023年进一步放缓至1.5%(与之前的预测相同)，低于我们估计的1.8%的趋势增长率。增长前景反映了对通胀加剧和美联储激进加息对增长负面影响的评估不断恶化。也就是说，随着美联储激进的紧缩周期，2023年经济衰退的风险已经上升。”

“FOMC展望:GDP收缩一段时间不会改变我们对9月FOMC加息50个基点的预期。如果说有什么不同的话，那就是低于平均水平的增长结果将降低继续‘高于通常水平’加息的风险，但遏制通胀上升的需要意味着，美联储在今年剩余时间内仍将继续加息，只是不会以75个基点或更快的速度加息。”