如果经济进入全面衰退，标准普尔500指数可能下跌15-20%-瑞银

标准普尔500指数在2023年的第二周以另一种积极的表现结束。但瑞银(UBS)经济学家认为，即将到来的第四季度企业财报季将检验现实。

第四季度盈利增长停滞

“盈利逆风——激进的美联储、疫情期间受欢迎的商品需求正常化、美元走强以及劳动力成本上涨——已经变得足够强大，我们预计标准普尔500指数第四季度每股收益不会比去年同期增长。总体而言，我们预计收入增长将大幅放缓至4-5%的区间，利润率将从去年高于平均水平的水平继续正常化。”

“我们对2023年全年收益的看法保持不变。我们预计2023年每股收益为215美元，比2022年下降4%。我们认为，自底向上的全年每股收益普遍预期至少高出6%。”

标普500指数的远期市盈率为17.3倍，而在第二季度和第三季度报告发布前，该指数的预期市盈率为15-66倍。以历史标准衡量，这一数字也很高。这表明，即使业绩略好于投资者预期，市场上行潜力也可能有限。

“即使230美元的每股收益预测是正确的，我们也很难证明支付超过18倍的市盈率是合理的。这意味着标准普尔500指数有可能上涨至4,140点，仅比当前水平高出4%。与此同时，下行风险仍然很高，如果经济进入全面衰退，股市可能会下跌15-20%。”