黄金交易提醒：鲍威尔同时取悦鹰派和鸽派，美元和美债走势分化，金价或陷入震荡？

周三（2月8日）亚洲时段，现货黄金震荡微涨，目前交投于1875美元/盎司附近，美联储主席鲍威尔隔夜讲话并没有明显转向鹰派，美元指数从近一个月高点回落，金价周二一度涨至1884美元附近，但鲍威尔也表示没想到就业如此强劲，通胀阻击战恐持续“相当长时间”，需要进一步提高利率，明尼亚波利斯联储主席卡什卡利也表示，美联储可能将不得不把利率提高到至少5.4%，以抑制高通胀，美债收益率延续涨势，令黄金多头有所顾忌，金价周二尾盘回落至1872美元附近。

本交易日无重要经济数据出炉，投资者需要留意其他美联储官员的讲话，尤其是纽约联储主席威廉姆斯（美联储“三号人物”）的讲话和美联储理事沃勒就美国经济前景发表的讲话。

短线而言，市场可能需要进一步探索美联储未来货币政策的更多线索，金价可能会在1860-1900区域震荡后再选择进一步的方向，其他美联储官员的讲话和下周将出炉的美国1月份CPI数据将是市场关注的焦点。

德国商业银行(Commerzbank)分析师预测，到年中，金价料达到1850美元，但年底料达到1950美元。

鲍威尔：没想到就业如此强劲，但美国正处于“通胀放缓”的过程中

美联储主席鲍威尔周二表示，上周五显示就业井喷式增长的报告表明了为什么通胀阻击战将“需要持续相当长的时间”。他承认，如果这种经济力道威胁到美联储在降低通胀方面的进展，利率可能需要升至高于预期的水平。

在华盛顿经济俱乐部的一个问答环节中，鲍威尔多次拒绝就此明确表态，即1月新增51.7万个就业岗位，是否必然会迫使美联储将指标利率目标区间升至目前预期的5%-5.25%以上。这一水平意味着美联储将在接下来的两次会议上均加息25个基点，然后暂停行动。

在这个充满意外的时期，这是又一份让人惊讶的报告。鲍威尔表示，决策者对两个方向的冲击都持开放态度--如果持续强劲的就业增长导致薪资和物价上涨，就准备进一步收紧货币政策，但也认为通胀可能继续降温，尽管就业在增加。

“我们没有想到报告会如此强劲，”鲍威尔称，但这“表明了我们为什么认为这将是一个需要相当长时间的过程。”

鲍威尔表示，从历史上来看，目前3.4%的失业率是53年来的最低水平，或许超过了与“充分就业”相一致的水平，失业率可能需要上升，才能让通胀回到美联储2%的目标。

但他表示，由于其根源是一场史无前例的卫生危机，“这个周期与其他周期不同……这让做出预测的各种努力变得困难。”他指出，即使就业持续强劲增长，薪资增长也已经放缓。

“我们看到一个非常强劲的劳动力市场，这很好……与此同时，我们看到薪资放缓……通胀开始回落，”他称。“我们的工作是推动通胀降到2%，”他表示，这一过程还只是刚刚开始，可能至少会持续到明年。

与此同时，利率将继续上升，尽管目前尚不清楚会升到多高。鲍威尔周二的发言跟上周美联储政策会议后的讲话相比，几乎没有什么变化。

尽管就业报告强劲，但鲍威尔重申，他认为美国正处于“通胀放缓”的过程中，美联储正在关注这种趋势向服务业蔓延的速度，事实证明，这些行业通胀缓解的速度没有那么快。

摩根大通经济学家Michael Feroli写道，他的最新发言与上周美联储会议后设定的基调“非常相似”。“这是一条暗示行动将取决于数据的信息……他强调了加大或减少限制需要满足的条件”，美联储正在关注经济对迄今加息行动的反应，特别是通胀是否会延续自去年年中以来的持续下降趋势。

截至去年12月，美联储青睐的年通胀指标为5%，仍是目标水平的两倍多。虽然鲍威尔表示，他预计今年通胀将大幅下降，但美国经济仍处于“通胀回落的初始阶段”。

鲍威尔的发言并未引发金融市场对美联储未来政策路径的又一轮重新评估，不过，在他讲话时，股市和债市的交易都出现波动。

债券和利率市场维持了不久前做出的押注，即美联储的终端利率将高于5%。股票投资者更多地关注鲍威尔对迄今在抗通胀方面取得的进展的信心，这种看法推动了股市最近的涨势。

鲍威尔未转向鹰派，美元涨势受阻

周二美元指数从一个月高位回落，因为尽管上周五的美国非农就业报告大放异彩，但美联储主席鲍威尔并没有恢复鹰派立场，鲍威尔重申了上周关于通胀已经开始放缓的声明，他预计今年通胀将大幅下降。这使投资者相信，美联储不可能较市场已经消化的进一步收紧政策。

“鲍威尔有机会发出转向更激进姿态的信号，但他没有，”Comerica Bank首席经济学家Bill Adams在鲍威尔讲话后的研究报告中写道，“在短期内，美联储可能会继续加息一次（或许两次），然后再按兵不动。”

美元指数周二在鲍威尔讲话后触及日低，尾盘下跌0.28%，报103.35；周二盘中早些时候，美元指数一度创近一个月新高至103.97。

美国利率期货显示，市场预期联邦基金利率将在6月达到略高于5.1%的峰值，而在上周五的就业报告之前，市场预期的峰值低于5%。

美国12月贸易逆差扩大，去年贸易逆差达到创纪录的9481亿美元

美国12月贸易逆差扩大，因进口反弹，而在全球需求降温和原油价格下跌的情况下，商品出口则降至10个月最低。11月贸易逆差的大幅下降有一半遭到逆转。

美国商务部周二公布的报告还显示，2022年贸易逆差创下纪录高位。预计1月逆差将再次扩大，经济学家预计，在连续三个季度为国内生产总值(GDP)增长做出贡献后，贸易可能不会在本季给经济带去支持。

“贸易风向已经转变，不再像以前那样大力吹向经济正增长的方向，”FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示。“经济并没有陷入困境，但从今天的贸易逆差数据来看，也不太可能提速。”

12月贸易逆差增加10.5%，达到674亿美元。11月贸易逆差大幅收窄21.1%，至610亿美元。这些数字并未经过通胀调整。经通胀调整后，实际商品贸易逆差从11月的961亿美元扩大到986亿美元。

贸易读数接近美国商务部经济分析局在上月公布的第四季GDP初值中所作的假设。贸易逆差较小是上季经济环比年率增长2.9%推动因素之一。

2022年贸易逆差扩大至创纪录的9481亿美元，相当于GDP的3.7%，2021年逆差为845亿美元，相当于GDP的3.6%。2022年出口增加4531亿美元，达到3万亿美元。进口激增5561亿美元，至4万亿美元。

“未来几个月，服务贸易将是值得关注的重要问题，”花旗集团驻纽约经济学家Veronica Clark表示:“亚洲大国重新开放可能推动游客和学生大量返回美国，这将反映在更强劲的服务出口上。”

美联储卡什卡利称1月就业报告“令人惊讶”，恐不得不把加息至5.4%以上

鲍威尔不是第一个对1月就业增长幅度表示惊讶的决策者，他的部分同僚也对可能需要更高的终端利率表示赞同。

明尼亚波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，美联储可能将不得不把利率提高到至少5.4%，以抑制高通胀，1月的就业增长表明，迄今为止的政策行动对缓解劳动力市场紧张状态收效甚微。

卡什卡利在接受采访时表示：“我认为这让我们所有人都感到惊讶，”他指的是上周五显示美国就业井喷式增长的报告，数据显示1月就业岗位增加逾50万个。“这告诉我，到目前为止，我们还没有看到......劳动力市场受到多大影响......到目前为止，影响相当小，所以我还没有看到任何东西能降低我的利率路径。”

卡什卡利一个月前曾表示，他预测应该在政策利率达到5.4%时暂停行动。在评估终端利率水平方面，他是美联储中最激进的决策者之一。

卡什卡利还指出了如此强劲的劳动力市场引发的其他担忧，包括非常强劲的服务业，以及薪资增长速度仍超过与美联储通胀目标相一致的水平。而美联储这轮40年来最激进的加息周期旨在削弱经济中的需求。

“很难想象在薪资上涨放缓的同时，会看到非常强劲的就业增长，这是我希望看到的......”卡什卡利称。“到目前为止，我们没有看到任何进展，在除住房外的核心服务领域几乎没有任何进展，这与劳动力市场有很大关系。”

卡什卡利仍担心，金融状况放松可能会使美联储的任务复杂化。“这确实引起了我个人的担忧。我不认为抵押贷款利率回落是一件好事......这确实使我们让经济达到平衡的工作更难做。”

周一，亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，鉴于强劲的就业增加，美联储可能需要将借贷成本升至高于此前预期的水平。

美国10年期国债收益率继续走高，因美联储主席鲍威尔重申将继续加息

美国指标10年期公债收益率周二继续走高，此前美联储主席鲍威尔表示，如果强劲的经济数据威胁到降通胀进展，利率可能需要升至比预期更高的水平。

TD Ameritrade的首席交易策略师Shawn Cruz说，“他预计他们不会很快降息，但处于一条很好的路径上，他们正在完成他们需要完成的任务，那种认为他们会升息至比一些人预期更高水平的感觉正在消退，所以这将有助于市场”。

鲍威尔讲话后，10年期国债收益率一度跌至3.597%的盘中低点，但之后最高升至3.681%，为1月6日以来的最高水平。两年期公债收益率尾盘报4.426%，周一达到4.493%，也是1月6日以来的最高水平。

摩根士丹利经济学家将他们对美联储5月会议的加息预期更新成再加息25个基点，并继续预计12月将首次降息。

欧洲央行管委纳格尔呼吁进一步大幅加息，称目前利率不具有限制

德国央行行长暨欧洲央行管委纳格尔表示，欧洲央行需要进一步大幅加息以推动通胀回到2%，但鉴于当前的不确定性，应该逐步推进。

“我目前的立场是，我们需要进一步大幅加息，”纳格尔表示。“但我认为，我们逐步推进是正确的。”

他补充表示，目前欧洲央行的利率在他看来根本不具有“限制性”，远远低于通胀率。

欧洲央行上周四将利率提高50个基点，至2.5%，并承诺在3月采取类似行动，但对后续行动持开放态度，这促使交易员猜测，加息周期即将结束。

纳格尔反驳了这种观点，称欧洲央行应该在确定通胀在向2%目标回落时才暂停行动，他还淡化了有关2023年底前降息的猜测。

但他也表示，今年德国通胀率应该在6%-7%之间--低于早先预测的7%或更高。

他还预测，德国经济不会硬着陆。德国是欧洲最大经济体，也被认为是受到俄罗斯入侵乌克兰引起的能源危机打击最严重的国家之一。

纳格尔还表示，金融市场应该能很好地消化欧洲央行的这项计划，即在其持有的价值5万亿欧元(5.34万亿美元)债券中的一部分到期时，不再用回笼资金购买新的债券来替换，而且这一过程可能会加快。

“我们应该认真考虑，从7月开始，我们可以把缩表步伐加快到什么程度，”纳格尔称。“每月150亿欧元不应该是这条道路的终点。”

当被问及德国央行持有的债券可能遭受何种损失时，纳格尔称，对2022财政年度的影响并不大，但在今年和明年影响可能更明显。

但他重申，现有的拨备应该能够弥补这些损失，如果损失太大，可以在资产负债表上显示为递延资产，并在未来财年净收益再次转正时被抹去。(完)

欧洲央行调查：能源价格虽下跌，但通胀预期仍在上升

欧洲央行周二的一项调查显示，12月欧元区消费者对通胀的预期再次上扬，表明最近的加息和能源价格下跌尚未缓解对价格增长的担忧。

通胀率在10月超过10%达到峰值，但此后因天然气价格下降而迅速下降，即使潜在价格增长仍在逐步上升。

欧洲央行根据对欧元区六个大国约14,000名成人的调查表示，12月对未来三年的通胀预期中值从一个月前的2.9%上升至3%。但对未来12个月的预期中值稳定在5%。

整体来看，虽然鲍威尔表示将进一步加息，但整体讲话内容并没有特别偏向鹰派，美元涨势受阻，过去几个交易日美元短线涨幅较大，美元也存在一些调整需求，金价坚守1860关口后市短线存在进一步反弹需求，关注1886.50和1900关口阻力。但预计更多的美联储官员都可能会对非农数据进行评价，市场可能会进一步上调美联储终端利率预期，美元调整后存在进一步走高机会，欧洲央行未来也将进一步加息，这将限制金价的反弹空间，金价如果不能收复1900关口，后市仍偏向震荡下行。

北京时间10:02:,现货黄金现报1875.97美元/盎司。