新西兰 CPI 前瞻：通胀可能下行--四大银行预测

新西兰第四季度（Q4）消费者物价指数（CPI）报告将于GMT时间 1 月 23 日（周二）21:45 公布，随着公布时间的临近，以下是四大银行的经济学家和研究人员对即将公布的新西兰通胀数据的预测。

整体 CPI 季度环比预计上升 0.5%，而第三季度为 1.8%；同比预计为 4.7%，而之前公布的数据为 5.6%。如果是这样，这将是 2021 年第二季度以来的最低值。新西兰央行对第四季度 CPI 的预测较高，环比为 0.8%，同比为 5.0%。

澳新银行

我们预计第四季度的全年 CPI 通胀率将大幅下降至 4.7%，低于新西兰央行 11 月份《公共统计年鉴》预测的 5.0%。然而，与新西兰央行 11 月份的预测相比，预期的意外下降完全是由可贸易品部分所驱动的，我们预计可贸易品部分的年同比增长率将从 4.7% 降至 3.4%。我们预计非贸易通胀年同比为 5.7%，与新西兰央行 11 月份的预测一致。鉴于新西兰央行对这部分通胀的关注，这部分通胀的意外情况将对 OCR 的前景产生影响，尤其是在新西兰央行在 11 月份货币政策声明中表达的不耐烦情绪的背景下。我们认为 5.7% 左右的风险是平衡的。我们预计核心通胀指标将大幅走低。这绝对是新西兰央行需要看到的，但我们认识到，这些指标也受到贸易通胀疲软的影响，而新西兰央行的主要关注点是国内通胀风险。

西太平洋银行

通胀率将再次低于新西兰央行的预测。我们预计 12 月份的消费者物价将上涨 0.5%，使其在过去 12 个月中上涨 4.7%。相比之下，新西兰央行上次公布的预测是该季度上涨 0.8%（截至 12 月的全年涨幅为 5.0%）。我们较低的通胀预测反映了国际机票和食品等波动性项目的价格在过去一个季度的疲软，新西兰统计局扩大的月度价格指标也表明了这一点。更大的问题是价格的基本趋势正在发生什么变化。我们预计大多数核心通胀指标--包括国内价格压力指标--将有所放缓，但仍远高于新西兰央行的目标范围。

道明证券

我们预计第四季度 CPI 季度通胀率将达到一致预期的 0.5%（新西兰央行：0.8%），较第三季度的 1.8%大幅下降。这将使全年总体通胀率降至 4.7%，也远低于上一季度的 5.6%。食品价格很可能成为本季度的主要拖累因素，环比下降 1.1%，而汽油价格则继续回落。然而，房租价格似乎更加坚挺，这可能会引起新西兰央行的担忧，尤其是在新西兰央行指出强劲的人口增长对通胀构成上行风险之后。如果 CPI 通胀率低于新西兰央行的预期，鉴于第四季度经济数据（如 GDP、劳动力市场）令人失望，新西兰央行可能会在 2 月份的会议上缩减鹰派言论。

荷兰国际集团

我们最近更新了对新西兰第四季度 CPI 的预期，预计环比增长 0.4%，同比增长 4.6%。一致预期集中在 4.7%，表明与新西兰央行最新的第四季度 CPI 预测值 5.0% 相比，预期明显偏低。