对最新的欧元区生产数据建议谨慎 - 荷兰国际集团

得益于爱尔兰的强劲表现，欧元区工业生产环比增长2.6%。但是要小心!爱尔兰的数据经常有很大的波动。尽管我们看到了一些复苏的早期迹象，但大多数大型制造业主题的生产都出现了下降趋势。

由于爱尔兰12月份的工业生产增长了23.5%，欧元区的工业生产出现了惊人的增长。过去10年，合同制造和外包已成为爱尔兰经济的主要特征，这加剧了生产数据的月度大幅波动。因此，我们应该对这些数字进行多少解读是有争议的，因为这一结果给了我们去年全年最强劲的生产水平。

不包括爱尔兰，我们估计欧元区的生产增长0.3%，尽管德国的持续疲软，12月份的生产下降了1.2%。法国和意大利的产量增长了1.1%，荷兰的产量增长了6.6%。不过，尽管在2023年底这是一个令人鼓舞的消息，但欧元区(不包括爱尔兰)的总体趋势仍在下降。

库存周期让产量迅速回升的希望渺茫，而与红海有关的供应链问题也加剧了制造业的困境。虽然能源价格在中断的情况下仍有良好的发展，但由于全球竞争力面临压力，价格水平似乎对产量反弹仍然没有吸引力。

不过，也有一些复苏迹象值得注意。虽然制造业的复苏是一个漫长的过程，但调查确实显示出一些初步的改善迹象。欧元区制造业采购经理人指数(PMI)一直在谨慎上升——尽管仍远低于50——企业对订单的乐观情绪也略有上升。这意味着，受到重创的欧元区竞争力支柱似乎越来越接近触底。