HTFX：汇市要闻（2024.12.2）

美股：标普500指数涨幅0.56%，全周累计上涨1.06%，11月累计上涨5.73%。道指涨幅0.42%，全周累计涨1.39%，11月累计涨7.54%。纳指涨幅0.83%，全周累计涨1.13%，11月累计涨6.26%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.58%，全周累计上涨0.35%，11月累计涨0.96%。德国DAX 30指数收涨1.03%。法国CAC 40指数收涨0.78%。英国富时100指数收涨0.07%。

A股：沪指涨0.93%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.5%。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌9.49个基点，报4.1685%，全周累计下跌23.17个基点，11月累计跌11.58个基点。两年期美债收益率跌7.62个基点，报4.1509%，全周累计跌22.20个基点，11月累计跌2.34个基点。

商品：WTI 1月原油期货收跌0.72美元，跌幅1.05%，报68美元/桶，11月累计跌1.18%。布伦特1月原油期货收跌0.34美元，跌幅0.46%，报72.94美元/桶，11月累计涨0.18%。COMEX黄金期货尾盘涨0.34%，报2673.9美元/盎司。COMEX白银期货尾盘涨1.78%，报31.100美元/盎司。

美股已连续两年涨超20%

2024年的尾声渐近，美股市场的表现再次成为华尔街关注的焦点。今年迄今，标普500指数已上涨了超27%，去年，该指数上涨了24%。

连续两年涨幅超过20%的现象在过去100年中是极为罕见的，有分析认为，今年已有“过于繁荣”的迹象，市场担心到2025年美股市场将经历泡沫破裂。

目前，俄乌冲突和中东的局势尚不明朗，特朗普则扬言要大规模驱逐非法移民并引发全球贸易冲突，美国经济正面临新一轮通胀的风险，债券交易员也正在削减对美联储降息的押注。

不过，投资者的情绪似乎并未受到太大影响，标普500指数在本周再次创下了新高，今年以来，标普500指数几乎每五天就创下一项纪录，已经创下了53项纪录。小盘股罗素2000指数在过去两周的表现更几乎达到了标普500指数的两倍。

据彭博社援引的华尔街相关人士预计，在标普500指数于今年和明年连续两年上涨超过20%之后，该指数将在明年（第三年）再创下两位数涨幅。而推动股市热情的其中一个因素正是投资者对股市重演2015年特朗普1.0时期市场表现的期待。

美国银行的数据显示，散户在股票上的投资占比很高，而且承担的风险也更大。伯恩斯坦的分析师也称，投资者似乎几乎回避了任何避险策略。

最近，股市的风险偏好动能集中在被视为“市场风险最高”小盘股上。分析认为，特朗普政府的一些政策预计将对小盘股产生积极影响。然而，小盘股的盈利前景并不乐观，关于特朗普计划如何影响经济增长、通胀和央行利率路径的不确定性正在增加。

此外，由于小型公司对货币政策较为敏感，而美联储已表示将放慢未来降息的预期步伐，可能不利于小盘股。

市场中还有其他潜在的危机也在显现，随着市场对人工智能相关事物的热情开始降温。BTIG的首席市场技术分析师Jonathan Krinsky认为，“过去的一部分时间里，科技股几乎处于底部，如果半导体股票不能稳定下来，到2025年可能会出现更大的崩盘”。

据此，美国银行对当前的涨势持乐观态度，认为标普500指数在2025年可能会再次出现两位数的大幅波动，债券收益率的下降将使2025年标普500指数会避免出现历史中巨大逆转的情况，并催化股票进一步大幅上涨，就像1997-1998年发生的那样。

但投资者还是担忧，标普500指数连续四次实现了20%的上涨，其中两次发生在历史性的市场泡沫期间。即使市场在1997-1999年都上涨，但互联网泡沫破灭就在眼前。

数据显示，标普500指数目前的市盈率约为38倍，低于1999年的43倍峰值，但高于历史上任何其他时期，与1998年末的水平相当，也就是说，当前的市场估值已经接近历史高位。高盛和先锋集团等公司警告称，未来几年的回报可能会较为疲弱。

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